M&A・事業承継の相談事例｜京都

相談事例

京都の調剤薬局の経営者が知っておくべき、小規模M&Aの売却価格の決め方と相場

京都の調剤薬局経営者が知っておくべき「M&A売却価格」の決め方と相場

京都の地域医療を支え、患者様一人ひとりと向き合いながら歩んでこられた調剤薬局の経営者様。

現在、調剤薬局業界は、2024年・2026年の調剤報酬改定を契機に、大きな転換点を迎えています。

「対物業務から対人業務へ」の流れ、薬価差益の縮小、薬剤師確保の難化、大手チェーンによる再編の加速。

こうした環境の中で、

「後継者がいないが、患者様や門前ドクターとの関係を守りたい」

「将来を見据え、より安定したグループに託したい」

そう考え始めたとき、最も重要になるのが、

「自分の薬局が、市場でいくらと評価されるのか」という客観的な価値の把握です。

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なぜ「時価純資産＋年倍法」が調剤薬局M&Aで使われるのか

調剤薬局の価値は、大きく分けて次の二つで構成されます。

• 目に見える資産：現預金、医薬品在庫、分包機などの設備、敷金・保証金


• 目に見えない価値：処方箋応需の安定性、在宅実績、加算取得能力、ドクターとの信頼関係

これらをバランスよく評価できるのが、「時価純資産＋年倍法」です。

売却価格の基本式

売却価格 ＝ 時価純資産 ＋（実態営業利益 × 2年〜5年）

調剤薬局は、処方箋枚数や在宅件数から将来収益を比較的読みやすく、

他業種に比べて「のれん代（年倍部分）」が安定して評価されやすい業種です。

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ステップ1：時価純資産（器の価値）を正しく算出する

まずは、決算書上の「純資産」を、実態に即して修正します。

① 医薬品在庫の棚卸し

有効期限が十分にあり、現在も回転している「生きた在庫」を時価評価します。

期限切れ間近や不動在庫は減額対象となります。

② 設備・システムの評価

自動分包機、電子薬歴、自動精算機などは、

法定耐用年数を過ぎていても、稼働状態が良ければ評価されます。

③ 京都の門前物件と保証金

京都市内の有力医療機関門前物件は希少性が高く、

有利な賃貸条件そのものが価値となります。

敷金・保証金は確実に資産計上します。

④ 役員借入金の整理

オーナーが会社に貸し付けている役員借入金は、

実態としては自己資本のため、負債から除外します。

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ステップ2：年倍法（稼ぐ力＝のれん代）の考え方

年倍法は、その薬局が将来にわたり生み出す利益を、

「営業権（のれん）」として評価する方法です。

実態営業利益の算出

決算書の利益をそのまま使うことはほとんどありません。

• 役員報酬を管理薬剤師相当へ引き直す


• 私的経費や節税支出を利益に戻す


• 一時的な費用・収益を平準化する

何年分を掛けるのか（相場）

調剤薬局では、2年〜5年分が一般的です。

• 門前依存が高い／在宅なし：2〜3年


• 在宅実績あり／加算安定：3〜5年

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京都の調剤薬局で評価を高める4つのポイント

① 在宅調剤の実績

施設・居宅在宅の実績は、今後の報酬改定を見据えた最大の加点要素です。

② 地域支援体制加算の取得

かかりつけ薬剤師、24時間対応、備蓄体制などが整っている薬局は高評価となります。

③ 門前ドクターとの関係性

京都では、ドクターとの信頼関係が最大の参入障壁です。

後継者の有無も重要な判断材料となります。

④ 薬剤師の定着率

地域に根付いた正社員薬剤師が定着していることは、

採用コスト削減という点で大きな価値を持ちます。

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まとめ：自社の価値を「正しく知る」ことが第一歩

調剤薬局のM&Aは、単なる売却ではありません。

地域医療を次世代へ繋ぐための経営判断です。

検討が早いほど、選択肢が広がる傾向があります。

まずは現状を整理するところから始めてみませんか。

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